明显的分化性行情到底从何而来？

　　指数自8月19日强硬上攻遭阻开始，形成了一个小型的下降通道，随后股指重心不断下移，此期间判断大盘的方向是比较容易的，前段时间的博文也都有讲解。而上周五（以上证指数为参照目标）当这个下降通道和震荡下沿2600点附近相交的时候，指数出现了明显的止跌迹象，终于在周一外围股指发力的情况下，各大指数均实现中阳冲破了下降通道。按理来说突破行情应该可以就此上路了，可“水能载舟亦能覆舟”，昨天还形成向上动力的美股今天转眼就能够造就全球股指的下跌。巴西股指在前夜上涨2.69%后又下跌2.02%，而日经指数更是昨天涨1.76%今天跌3.55%，再创新低，比较起来，一直在顽强抵抗的A股已经算是比较强劲的了。

　　对于一心想让大盘上涨冲关的投资者来说，今天大盘是“不如预期”的，因为核心指数上证指数和沪深300指数表现均不及预期（笔者截稿时仍处于下跌状态），但前面已经和大家阐述了其他市场的表现，只怕更糟糕，所以其实今天大盘的表现应该是“好于预期”，毕竟我们有收出四连阳的深证成指，还有创出历史新高并且明显领涨的中小板综指。指标股的下跌非常好理解，前几天已经反复强调过，目前国际舆论对二次探底的预期再次超越了复苏，甚至把9月列为“最危险的月份”，张庭宾先生在8月23日的《美国第二轮金融危机正在逼近》中就表示了对再次衰退的担心：“现在美国和全球经济的回暖是伪复苏，是大量增发货币，刺激了股票和资产价格的反弹，但它不可能从根本上扭转需求颓势，也无法形成增长新动力。但救市会大大增加政府债务负担，实际上在酝酿了新一轮更大的危机——纸币危机...第一轮救市付出的代价是，各国的国债占GDP的比重急剧攀升，其中美国今年年底将达到100%。”现在美国已经承诺会在经济再度陷入危机时采取更为激进的就救市计划，而日本央行更是已经先行开始“撒钱”，以应对日元的急剧升值。在这种情况下，一旦经济数据未能出现和“援助计划”所预期一致的结果，就会导致信心的超预期崩溃，带来的只能是货币恶性贬值，泡沫继续增长的“死循环”。

　　虽然现在说纸币危机马上就会产生有些危言耸听，但外围股指的持续疲软的确给A股，乃至中国经济带来新一轮的压力。保险三巨头投资掌门人认为今年下半年还是“震荡市”，笔者也持相同观点，因为目前大局方面“进亦忧退亦忧”的两难并未出现根本改变。太过激进会迎来通胀抬头，尤其是局部通胀只要一出现，叫嚣加息者就会迫不及待的跳出来，而虚拟市场已经证明了还没有坚强到可以安然渡过调控预期增强的程度，太过谨慎又会出现增速放缓问题，使悲观预期抬头。综上等等问题再加上市场本身所遇到的难题（譬如流动性不足），使大象股仍然难有表现机会，而一旦中流砥柱陷入低迷，光靠八股去挽救是相当艰难的。午后沪指黄线已经窜到近1%的涨幅，但仍无法使主板指数止跌就是这个道理。

　　不过八股也并不需要去挽救什么二股的“萎靡”，它们只需要营造自己的行情即可。以中小板综指为例，虽然午后一度不坚定出现回落，但在做多资金的突击下随后又有“二次上涨”，新高之后还有新高。尽管指数涨跌参差不齐，个股红绿也仅仅只能持平，但细心观察不难发现，今天涨停的个股丝毫不比昨天少，甚至更多，这就证明了在二股无能为力上扬的情况下，八股的活跃度几乎没有被降低（甚至应该说跷跷板效应发挥到了极致，在大象股和创业板股继续走弱的情况下，是中间的“二三四线”有业绩支撑或者题材类个股充当了人气龙头）。所谓分化性行情“绝对不能看指数”，就是这个道理。

　　就拿“分红概念”来说，由于今天是中报公布的最后一天，因此各类高送转概念股也在被如火如荼的炒作中，尽管我们看到的讯息是：截至8月30日，沪深两市披露中期分红方案的仅有66家，占公司总数的3.4%。其中，沪市主板公司20家，深市主板公司5家，中小板公司34家，创业板公司7家。但这已经是2002年以后的新高（毕竟许多公司是习惯年报分红而并非中报，要想达到国外的“按季分红”，还需要一段过程）。所以高价送转股如棕榈园林，宁波GQY等成为了活跃先锋，甚至已经送过的中联重科，中恒集团等也还在强势上涨。这样的概念也只有那些股本扩张超强的“二线个股”才能做到（市场对除权的追捧仍高于现金分红），我们也就不难理解为何大象股持续走弱的同时，又有不少其他个股逞强，形成所谓的“中间高，两头低”的分化了。因此在操作上，继续持股甚至进行跟随趋势的加仓都可以，但一定要跟对方向，除非中线埋伏，否则不建议走“搏冷路线”，同时对目前这些持续上扬的有些过热的“中段”明星股，也要提防天量过后的回落，具体的说深成指8月19日高点和中小板综指6700点附近都会存在压力，务必留意。(图锐)

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